兩萬五千字長文 推演鋰電設備以及未來發展浪潮

上一篇 / 下一篇  2020-05-18 16:44:49 / 個人分類:金融

◆的減排規則正將新能源汽車的銷量推向穀底,歐洲的銷量很可能超過預期

隨著歐盟到2020年實施更嚴格的二氧化碳排放標准,主要汽車制造商將面臨總計逾350億歐元的罰款。 汽車制造商已加大新能源汽車的銷售,以降低平均排放標准。 新能源汽車占歐洲主要國家3月和4月銷量的8.0% 和8.8% ,創曆史新高,盡管由於疫情爆發,歐洲汽車銷量同比急劇下降。

◆智能電動車平台和深度必將受益於新一輪的智能浪潮

智能發展汽車企業如同2008年智能通過手機,未來將進入爆發式增長。然而動力控制系統和E/E構架可能已經成為燃油車實現社會智能化的兩大“絆腳石”。特斯拉的電動汽車在E/E架構設計方面具有領先中國傳統車企四個不同階段,或將成為一個行業標杆。因此,我們可以認為智能化將是我國未來新能源汽車內生增長的核心驅動力。

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◆中性的假設,預計在未來10年的年均複合增長率,新能源汽車達27%

按各國家發展戰略管理指引口徑進行測算,我們可以預計2025年和2030年電動車技術滲透率將分別需要達到12.2%、27.5%,對應產品銷量達1208萬輛和2922萬輛。按車企規劃研究口徑測算,由於各集團企業戰略問題更為激進,2025年、2030年全球電動車滲透率將分別達16.5%、34.1%,對應市場銷量為1643萬輛和3707萬輛。分國家通過測算的預測值低於車企集團財務預測,但略高於各大金融機構以及平均資產預期,因此對於我們自己選擇其作為一個中性理論假設。

◆長期全球動力電池需求巨大,主導積極擴大生產,瓜分未來市場

我們預計,在2025年,2030年,分別為全球電池需求將達到680GWh和2183GWh,是2019年的八倍和需求的25倍。由於巨大的市場空間,行業龍頭產能擴張較為激進。由於需求方面的快速增長,未來產能擴張已經疊加加快技術創新和老能力報廢,我們預計短期內產量增長將超過需求增長更高。

◆鋰電池設備增長比周期更大

根據需要我們的模型進行測算,未來發展全球鋰電設備以及市場可分為以下三個不同階段。2020-2022年受鋰電廠商擴產驅動,鋰電設備管理市場經濟快速增長,隨後進入一個相對比較平穩期。2026年以後隨著社會需求端加速啟動,市場再度快速增長,預計2030年市場交易規模達470億元。

◆投資建議

動力汽車電池進行產業鏈馬太效應不斷加劇,看好中國深度綁定優質企業客戶的國產網絡設備發展龍頭。鋰電行業的寡頭競爭格局已經基本沒有形成,由於這些設備生產廠商與電池廠商可以共同努力研發應用新技術、新工藝,綁定主流產品供應鏈的設備龍頭廠商將保持經濟技術水平領先戰略優勢,並有望成為世界最大贏家。因此,我們學生推薦與CATL深度學習合作的先導智能(47.000, 0.12, 0.26%)(300450.SZ),以及被上海大學電氣(4.860, 0.07, 1.46%)收購,逐步打入高端服務客戶的贏合科技(31.000, 0.31, 1.01%)(300457.SZ)

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