广西快三中奖牛人

2019-06-27 16:27:56

受唐山限产力度加大,中美关系好转等利好因素驱动,近期热卷期价持续拉升,主力1910合约周一大涨2.3%,近五个交易日累计上涨7.3%。后市来看,热卷供需边际上好转较为确定,期价仍将维持强势。考虑到目前盘面基本平水,唐山实际限产力度、需求回暖的持续性有待观察,短期也要谨防市场情绪过度乐观透支利好预期,造成价格剧烈波动,操作上注意节奏把握。

一、唐山限产加码,热卷受益更大

根据唐山最新发布的《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》,自即日起至7月底,A类企业限产20%(产能约3000万吨),其余企业限产50%(产能约1.2亿吨),高炉要扒炉停产。1-5月份,唐山地区生铁产量5245万吨,粗钢产量5834万吨。如果限产严格执行,且限产比例对应的是产量下降幅度,则未来一段时间唐山地区粗钢日均产量将减少16万吨,占全国日均粗钢产量的5.6%,铁矿石日均需求减少23万吨。

短期来看,限产将明显改善钢材供需格局,钢价有望维持强势,铁矿等原材料价格相对承压,吨钢利润将有所修复。由于唐山地区钢厂板材和带钢产能占比较大,热卷相对更为受益,卷螺价差有望继续收窄。中期来看,本轮唐山限产背靠70周年大庆,政府层面治污决心较强,但考虑到此前几次限产效果的不断下降,我们对本轮限产持谨慎乐观态度,谨防预期落空对盘面造成的冲击。

图1:唐山钢厂高炉产能利用率

图2:估算的螺纹钢、热卷毛利

二、需求降速放缓,边际上将有所改善

2019年5月,中国制造业采购经理人指数(PMI)为49.4%,较4月回落0.7个百分点;财新PMI为50.2,和4月份持平;挖掘机产量同比下跌4.4%,增速较4月下降25个百分点;汽车销量同比下跌16.4%,降幅较4月扩大1.8个百分点。从PMI及主要行业数据看,目前制造业景气度依然较为低迷,热卷需求承压。但从边际上看,需求快速下滑的阶段已经过去,随着基数降低以及政策刺激力度加大,未来相关行业有望缓中趋稳。近期汽车、家电等行业边际上已经有所好转,后期随着基建逆周期调节力度加大,工程机械也将有所反弹。

另外,和基本依靠内需(房地产+基建)的螺纹钢相比,热卷需求对外依存度相对较高,近期中美两国关系好转,市场预期改善对热卷价格形成一定支撑。不过,中美两国关系走向是一个长期而又复杂的过程,中间仍有反复,后期仍需警惕两国关系恶化给热卷带来的不利影响。

图3:中采及财新PMI走势

图4 汽车销量同比增速

来源:河北快三振幅走势图

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