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2019-06-27 16:10:01

【联讯策略】7月十大金股及市场展望

来源:崇利论市

作者:康崇利、廖宗魁、殷越

核心观点:全球开启新一轮宽松周期背景下,国内进一步宽松的空间被打开,政策与盈利的角力有望催生秋季行情。

全球降息潮来临,国内政策空间打开

近期,全球范围内开启了新一轮宽松周期。5月初,新西兰把基准利率下调至1.5%,成为首个降息的发达国家。马来西亚、菲律宾也采取了降息。6月4日,澳联储降息25个基点,这是澳联储2016年8月以来首次降息,基准利率已至历史最低水平。6月6日,印度央行宣布降息25个基点至5.75%,已经是年内第三次降息。6月14日,俄罗斯央行降息25个基点至7.50%,为去年3月以来首次降息。6月18日,欧洲央行行长德拉吉称,如果经济前景没有改善,欧元区将需要额外的刺激措施。市场对欧洲央行降息的预期升温。6月20日的美联储会议声明中去掉“耐心”措辞,改成“将以合适行动”保持经济扩张,为即将到来的降息打开大门。

(1)降准降息可期。全球央行已经在开启新一轮宽松周期,为国内货币政策进一步放松打开了空间。上半年,央行较为保守的只下调存款准备金率100基点。我们预计,下半年央行降准幅度为150-200基点。公开市场操作利率有望下调30个基点,实现一定的“降息”目的。

(2)支出端的刺激政策也有望加力。一方面,在收入端,今年减税降费(主要是个税、企业增值税和社保降费)的力度达2万亿元,力度是空前的,为什么目前来看的终端效果似乎并不明显呢?一方面,主要的减税降费在4、5月份后才陆续实施,估计会在三、四季度产生明显的效果。

另一方面,从支出端来看,其一,近期允许地方政府专项债作为符合条件的重大基建项目的资本金,可能有助于提升地方政府的融资能力,基建投资有望得到更快的恢复。未来房地产能否松绑非常关键,决定着整个政策刺激的力度。其二,本轮耐用品消费的刺激更多倾向于消费升级、取消消费限制,而不是直接给予补贴刺激。我们认为,在当前经济下行压力较大的情况下,可以考虑采取透支部分未来需求的刺激措施,比如汽车购置税优惠、家电下乡等。其三,我们认为,房地产政策在一些城市可能会边际上放松,释放一定的刚需。但需要注意到,本轮稳增长的调控方式不可能回到过去完全依赖房地产的老路上,“房住不炒”仍是主基调。

风险提示:投资有风险,入市需谨慎

以下为正文部分

一、金股表现回顾

(一)历史成绩:今年金股收益排各券商第二

“十大金股”是联讯证券研究院每月下旬推出的金股组合,自创建以来取得了较为优异的成绩,也获得了同行和媒体的广泛关注。取得的主要成绩如下:

(1)截至6月24日,金股组合今年以来取得累计收益39%,排各券商第二,获得12.4%的超额收益;

(2)截至6月24日,金股组合创建以来累计收益为19.9%,排各券商第二,获得25.3%的超额收益;

(3)在每月的成绩中,联讯金股1月总成绩排名第三,2月总成绩排名第十(个股收益率第二),4月总成绩排名第二。

(二)6月成绩:经受调整考验

6月以来,沪指从前期底部有所反弹。截至6月24日,6月沪指上涨3.8%,沪深300涨5.8%,其中非银金融、食品饮料、休闲服务和银行等板块涨幅靠前。

截至6月24日,我们推荐的十大金股平均收益为5.6%,稍低于与沪深300指数0.2个百分点。具体来看,表现较好的是交运的上海机场(+14.5%)、非银金融的中国平安(+11.7%)和医药生物的天坛生物(+8.4%),符合6月份龙头核心资产相对占优的风格。

二、7月十大金股组合及推荐逻辑

行业及个股推荐逻辑:

(1)有色:山东黄金。受全球降息潮和避险情绪的影响,国际金价连续上涨至1440美元/盎司,创下2013年以来的新高,黄金股明显受益。

(2)医药:智飞生物。公司自产AC-Hib疫苗再注册受阻是暂时性一过性事件,并且自产AC-Hib疫苗现在仍正常批签发,今年以来已经批签发近300万支,今年业绩基本不受影响;独家代理4价和9价HPV疫苗,签订3年总采购基数约180亿元,锁定丰厚代理利润,5价轮状病毒疫苗也将贡献利润,未来还有结核疫苗待上市。

(3)通信:星网锐捷。2018年营收同比增长18.51%,归母净利润同比增长23.08%。2019年一致预期估值仅17X;在智慧网络领域,公司在数据中心交换机、无线网络等领域不断发力,在市场上连续取得重大突破。25G/100G数据中心产品解决方案发布,在阿里、腾讯等互联网企业实现规模商用,未来将充分受益于边缘计算机房建设。

(4)传媒:芒果超媒。公司是A股唯一的纯正在线视频平台标的,2019年承诺利润中逾九成来自在线视频业务(含会员收入和广告收入),受惠中国在线视频行业起飞;较高自制内容占比/自制内容的差异化有利于维持客户并提升定价权,搭配控股股东为低成本内容提供者/有效锁定利润;2020年承诺净利润同比增长42%,目前股价对应2019年PE33倍,具备吸引力。。

(5)交运:顺丰控股。公司是中高端快递行业龙头,业务量增速回升,单票收入持续稳定增长。新业务逐步扩展并成熟,有高度,有广度,倾力打造物流综合服务商,构筑强大的发展动力和潜力。

(6)建筑:中国铁建。今年以来铁路投资增速明显提升,行业景气度较高,公司业绩增长确定;基建投资增速整体复苏缓慢,预计下半年可能有更多支持政策出台,利于板块估值提升;对应19年PE不足7倍,有安全边际,存在国改预期。

(7)机械:美亚光电。公司主营业务大米色选机稳健增长,口腔CBCT业务持续高速增长,2018年已占主营业务收入超过30%,2019年上半年订单近1000台,同比增长60%,超市场预期。我们认为公司今年医疗设备销量有望超市场预期,公司医疗设备领域其他新产品同样值得期待。公司资产负债率极低(12%),在手现金6亿,每年经营活动现金净流入超过4亿,财务状况非常好,业务现金流非常好,符合当前时点的机构选股标准。

(8)化工:雅本化学。公司是农药及医药中间体精细化工生产企业,主要经营模式为定制生产,公司目前已与FMC、杜邦、拜耳等农化龙头企业建立了战略性合作关系。公司在手订单充裕,新客户开拓顺利,开工率饱满,业绩驶入增长快车道,Q1同比增长32%;此外外延并购不断加码,收购艾尔旺布局餐厨垃圾处理市场,随着垃圾分类全国推广,餐厨垃圾处理有望彻底解决源头掣肘问题,打通产业链,走上良性快速发展道路。

(9)非银:华泰证券。作为科创板首家上市企业保荐券商,华泰证券科创板拟承销金额市占率行业第二(仅次于中金,上市券商中排名第一),投行综合实力领先;华泰证券还是国内首家发行GDR的上市公司,子公司AssetMark美股分拆上市顺利推进,增厚资本金同时促进国际业务发展;公司股基交易市占率及移动客户端活跃度多年稳居市场第一,营业网点运营效率处龙头券商中领先地位;科技赋能驱动业务发展,前瞻性布局自主研发平台,信息技术水平不断提升,降本增效同时驱动业务发展。近期央行证监会出台大行支持非银方案,头部券商融资更加便利,并购重组松绑利好券商投行业务,推荐资本实力雄厚、投行业务领先的华泰证券。

(10)电新:天顺风能。政策明确了国内风电分为平价和有补贴双轨模式发展,风电存量项目或有抢装。2018年风电弃风率达到历史新低7%,国家继续强调解决弃风问题,利好风电产业链。公司业绩内生增长动力强劲,产能不断扩大,近期公布国内将新建风塔厂扩充产能。公司18年风塔吨毛利触及底部,随着钢价企稳甚至未来可能的下跌,公司单吨毛利将开始恢复正常水平。并且如果行业发生抢装,风塔产品供需紧张将有可能带动吨毛利进一步上升。公司新业务开展顺利,叶片厂开始实现盈利,未来将进一步扩大产能。风场运营业务也将按节奏投产新风场,未来都将带来业绩增量。

三、7月市场展望:秋季行情值得期待

全球开启新一轮宽松周期背景下,国内进一步宽松的空间被打开,政策与盈利的角力有望催生秋季行情。

全球降息潮来临,国内政策空间打开

近期,全球范围内开启了新一轮宽松周期。5月初,新西兰把基准利率下调至1.5%,成为首个降息的发达国家。马来西亚、菲律宾也采取了降息。6月4日,澳联储降息25个基点,这是澳联储2016年8月以来首次降息,基准利率已至历史最低水平。6月6日,印度央行宣布降息25个基点至5.75%,已经是年内第三次降息。6月14日,俄罗斯央行降息25个基点至7.50%,为去年3月以来首次降息。6月18日,欧洲央行行长德拉吉称,如果经济前景没有改善,欧元区将需要额外的刺激措施。市场对欧洲央行降息的预期升温。6月20日的美联储会议声明中去掉“耐心”措辞,改成“将以合适行动”保持经济扩张,为即将到来的降息打开大门。

(1)降准降息可期。全球央行已经在开启新一轮宽松周期,为国内货币政策进一步放松打开了空间。上半年,央行较为保守的只下调存款准备金率100基点。我们预计,下半年央行降准幅度为150-200基点。公开市场操作利率有望下调30个基点,实现一定的“降息”目的。

(2)支出端的刺激政策也有望加力。一方面,在收入端,今年减税降费(主要是个税、企业增值税和社保降费)的力度达2万亿元,力度是空前的,为什么目前来看的终端效果似乎并不明显呢?一方面,主要的减税降费在4、5月份后才陆续实施,估计会在三、四季度产生明显的效果。

另一方面,从支出端来看,其一,近期允许地方政府专项债作为符合条件的重大基建项目的资本金,可能有助于提升地方政府的融资能力,基建投资有望得到更快的恢复。未来房地产能否松绑非常关键,决定着整个政策刺激的力度。其二,本轮耐用品消费的刺激更多倾向于消费升级、取消消费限制,而不是直接给予补贴刺激。我们认为,在当前经济下行压力较大的情况下,可以考虑采取透支部分未来需求的刺激措施,比如汽车购置税优惠、家电下乡等。其三,我们认为,房地产政策在一些城市可能会边际上放松,释放一定的刚需。但需要注意到,本轮稳增长的调控方式不可能回到过去完全依赖房地产的老路上,“房住不炒”仍是主基调。

(三)后续值得关注的事件:

1、6月28-29日,G20大阪峰会;

2、7月中旬,科创板有望正式推出;

3、7月15日,二季度经济数据;

4、7月下旬,政治局会议定调下半年政策基调;

5、7月25日,欧央行议息会议;

6、7月31日,7月美联储议息会议,大概率降息。

四、联讯策略优选股票池

来源:江苏快三骗局大小单双

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