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原标题:一份不及预期的财报会带来什么?涪陵榨菜市值跌破200亿

来源:界面新闻

7月30日晚间,涪陵榨菜(002507.SZ)发布2019年半年报,期内公司营收10.86亿元,较上年同期上涨2.11%,归属于上市公司股东净利润为3.15亿元,较上年同期增长3.14%。经营活动产生的现金流量净额为2.27亿元,较上年同期增长18.6%。这一表现未达到市场预期,7月31日涪陵榨菜开盘后一字跌停,截至当日收盘,报25.20元/股。

今年上半年涪陵榨菜销售费用2.3亿元,较上年同期增长9.45%;截止2019年上半年,公司应收账款4721.73万元,较上年同期增长500.77%,公司表示这是因加强新品销售,增加空白市场和提高与竞争对手的竞争力,对部分市场部分客户采取滚动赊账政策,且所有赊账销款不超过一年,年底收回所致;期内投资活动产生的现金流量净额为-9.3亿元,较上年同期大幅下滑957.29%,公司表示这是因为报告期购买银行理财产品同比增加及支付“乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地”土地款所致。

分行业看,2019年上半年,涪陵榨菜食品加工实现营收10.845亿元,占据营业收入比重99.87%,较上年同期增长2.10%,其他业务收入实现营收1439.54万元,占营收比0.13%,较上年同期增长9.81%。分产品来看,榨菜实现营收9.24亿元,占据总营收比的85.11%,较上年同期增长3.30%,其它佐餐开味菜(含海带丝和萝卜产品)实现营收8341.5万元,占据总营收比的7.68%,较上年同期下滑2.97%,榨菜酱油类实现营收125.3万元,占总营收的0.12%,较上年同期增长3.80%;泡菜类实现营收7564.12万元,占总营收的6.97%,较上年同期下滑5.87%。

分地区来看,华南地区为其销售重点,期内共实现总营收3.015亿元,占总营收比中的27.77%,较上年同期增长0.47%,华东地区实现总营收1.56亿元,占总营收比为14.32%,较上年同期增长13.35%,其次华中地区实现营收1.31亿元,占总营收比12.05%,较上年同期下滑1.9%,华北地区实现营收1.32亿元,占总营收比的12.11%,较上年同期下滑8.02%,西南地区实现营收1.08亿元,占总营收比的9.99%,较上年同期增长12.13%。

涪陵榨菜2010年11月在深交所上市,自上市以来,业绩一直维持着高增长,而此次半年报营收净利润表现则令市场“用脚投票”。在2019年一季报,涪陵榨菜增长疲软就已经有所体现,一季度公司实现总营收5.266亿元,较上年同期增长3.81%,归属于上市公司股东净利润为1.553亿元,较上年同期增长35.15%。而去年同期则是营收增长47.725、净利增80.33%。

5月底,在涪陵榨菜投资者互动活动上,公司针对一季度业绩放缓如此表示,2019年一季度增速相对偏慢有多方面原因,一方面,2018年一季度出货量巨大造成基数较高,这一现象主要系2016、2017年原料紧缺、出货量紧张,市场供应较少,在2016、2017年末公司的预收余额都比较大,供需偏紧,但2018年一季度原料比较充足,集中发货,所以2018年一季度销量偏高。从2018年开始原料供给比较充足,没有出现过严重缺货的现象,因此2019年一季度同比2018年一季度增长有所放缓。

涪陵榨菜方面表示,结合过往3年表现,2019年一季度表现仍旧亮眼,已经达到历史最高峰。另一方面,从内部来看,公司在考核等方面略过于复杂,因此三月份开始也进行了一定调整,四月份受这个影响也造成了一定波动,未来情况会越来越好。

从去年四季度开始,涪陵榨菜已感觉到传统渠道增长活力减弱,与前两年高歌猛进的势头相比有所放缓。公司调研发现部分消费者消费的渠道变化,尤其很多年轻人这两年喜欢点外卖,减少了传统渠道的消费,所以公司打算在渠道上适时调整。

此外,经济增长放缓后感觉一线城市增长不是那么活跃,公司就此表示:”超市也好零售终端也好,货都铺好了,但是出货量没有那么大。一方面新零售途径发生了变化,第二方面有一些实体人员会返乡,所以公司战略上加大下沉力度,以前是要求经销商去做,现在是公司直接去做,去占住回流的人口的消费力“。

年初,涪陵榨菜制定了全年26%的预算目标,半年期已过,公司对此回应称:预算目标是基于年初的规划来做,能不能实现要基于实际情况,管理层每年都会努力去争取实现目标。

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