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香港作为世界自由港,一直以来都发挥着亚洲与世界交流的重要金融中心的作用。其开放性使全球资金在香港自由流动,与此同时也决定了其与全球各大市场关联性较高的特性,尤其受到美国市场的影响较大。

历史数据显示,在香港证券市场的参与者中,国际机构投资者一直占据主导地位,其中,英国为第一大投资机构来源地,美国其次。多年来,国际著名投行和券商在港设立地区总部和分支机构,许多国际基金也通过国际投行参与港股投资,对香港资本市场产生着重要影响。

然而,随着近年来内地证券市场国际化进程的逐步加快,内地与香港两地资本市场互联互通的不断融合,港股市场投资者的格局正发生着变化。近日,港交所公布的一组最新市场交易数据,揭开了香港股市“幕后玩家”的神秘面纱。

机构投资者依旧是主力军

智通财经通过查阅港交所数据了解到,港交所现货市场所有交易类别的交易额于2018年均较2016年有不同程度的增长。2018年度,港交所现货市场实现成交总额达26.42万亿港元,较16年上涨61%。其中,沪港通、深港通项下港股通买入及卖出成交总额分别为1.82万亿、1.01万亿。

在整个香港现货市场交易中,机构投资者仍是港股市场中最主要的参与者,占比达54.84%,较2016年上涨1.4个百分点。个人投资者依旧是港股中的少数派,整体占比较16年进一步下降至6.5个百分点至16.28%。

具体分开来看,外地机构投资者在香港现货市场交易中所占的份额在近年来升高,占比达35.12%。交易所本身参与者成交金额超越本地机构投资者,成为市场中的第二大参与主体。此外,外地个人投资者为港股市场中的最少数参与群体。

智通财经了解到,整体来看,外地投资者的比例在近几年逐步提高。2018 年度,外地投资者交易额较16年增长 65%,占市场总成交金额的41%;香港本地的投资者交易额较16年增长34%,占市场总成交金额的30%。

上市公司参与度逐年攀升 成第二大参与主体

若将时间范围拉长至10年来看,机构投资者在港股参与者中所占比重在2011年开始出现了较为明显的下滑,自2014 - 15年间达到低点后开始逐渐回升达到54.84%,但较09年的高点仍有较大距离。个人投资者占比则在14年达到高点后快速下滑至近10年最低水平。

具体来看,除外地机构投资者依旧占参与者中的最高比例外,上市公司(交易所参与者本身)在港股市场交易中的参与度越来越高,所占比例在近10年中快速提高,自14年起便跃升为第二大参与主体,占比达到历史最高水平。智通财经了解到,过去十年中,上市公司(交易所参与者本身)交易的复合年增长率达22%,为各类交易类别之冠。

相比之下,香港本地投资者尤其是个人投资者占比于近年快速下降。

内地投资者跃居第一 英国下滑两位

2018年,内地投资者在香港现货市场交易的占比达28.32%,取代英国跃居至第一位。其中市场总成交金额占比达12%。与此同时,美国也于18年超越英国成为港股投资者的第二大来源地,占外地投资者交易的23%及市场总成交金额的10%。

相比之下,欧洲投资者在港股市场中整体占比较2016年均有所下滑。其中,英国投资者交易由第一位连续下滑两位至第三名,占比较16年下降5.88个百分点。其他欧洲投资者(不包括英国)占比则下降了3.16个百分点至10.15%。

从近10年期间的变化来看,内地投资者在香港现货市场的参与度自2011年开始便进入快速增长,于2016年超越美国成为第二大参与主体,并于2018年超越英国成为港股中最主要的投资者。

同样在2011年,美国投资者在香港现货市场交易中的参与度便开始一路下滑,至2018年出现了回升趋势。在过去8年间,美国和英国投资者一直扮演着主力投资者的角色,并争相多得第一名的位置。然而,自2013年开始,英国投资者在港股市场中的参与度便快速降低。

港股受A股影响程度加深

实际上,自2008年中证监批准招商、中信、中金、国泰君安等数十家中资券商进入香港市场后,内地投资者与香港市场的联系长期以来正从各方各面变得越来越密切。2009年末,香港中资证券业协会在香港正式成立,会员数量由当初的19家发展至今已达到了126家。通过数十年的深耕与成长,中资券商已从香港市场当初的“夹缝生存”发展至如今在IPO保荐市场占据半壁江山。

智通财经了解到,自港交所敞开大门迎接新经济公司以来,香港市场于2018年以36.5万亿美元的IPO集资额成为全球IPO市场之最。当中,内地企业在港IPO集资金额创下新高,民企则占据其中60%的份额。

截至目前,香港也已发展成为内地企业最大的离岸融资平台。赴港上市的内地企业也越来越多,无论是大型国企还是民营企业都纷纷在港挂牌,H股、红筹股总市值占比已达港股总市值的逾50%。在港设有业务的内地企业数量也逐年攀升,由2014年的957家增至了2018年的1591家。

市场表现方面,港股走势长期以来受到美股波动的影响,而随着两地市场的交流日益密切,A股对港股市场的影响也在不断加深。海通证券首席分析师荀玉根曾对A股、美股与港股之间的相关性进行检验发现,港股与美股之间的相关性较稳定,且相互影响。而A股与港股的相关性则从1995年相对独立,到现在相关性系数持续上升,并在两地互联互通后更为紧密。

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