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北京pk10计划百分之百中奖

【联讯策略】8月十大金股及市场展望

作者:康崇利、廖宗魁、殷越

核心观点:全球开启新一轮降息周期,国内进一步宽松的空间被打开,市场中枢有望逐步上移。

历史成绩:今年金股收益排各券商第二

“十大金股”是联讯证券研究院每月下旬推出的金股组合,自创建以来取得了较为优异的成绩,也获得了同行和媒体的广泛关注。取得的主要成绩如下:

(1)截至7月25日,金股组合今年以来取得累计收益38.6%,排各券商第二,获得11%的超额收益;

(2)截至7月25日,金股组合创建以来累计收益为19.5%,排各券商第一,获得24.1%的超额收益;

(3)在每月的成绩中,联讯金股1月总成绩排名第三,2月总成绩排名第十(个股收益率第二),4月总成绩排名第二。

全球降息潮来临,央行或跟随

近期,全球范围内开启了新一轮宽松周期。5月初,新西兰把基准利率下调至1.5%,成为首个降息的发达国家。马来西亚、菲律宾也采取了降息。6月4日,澳联储降息25个基点,这是澳联储2016年8月以来首次降息,基准利率已至历史最低水平。6月6日,印度央行宣布降息25个基点至5.75%,已经是年内第三次降息。6月14日,俄罗斯央行降息25个基点至7.50%,为去年3月以来首次降息。6月20日的美联储会议声明中去掉“耐心”措辞,改成“将以合适行动”保持经济扩张,为即将到来的降息打开大门。7月18日,韩国央行宣布将基准利率下调0.25个百分点至至1.5%,这是韩国三年来首次降息。7月25日,欧洲央行虽然维持三大利率不变,但把前瞻性指引改为“预期利率维持在当前不变或更低水平至少到2020年上半年”,暗示了为来降息的可能性。

全球进入降息周期,无疑给中国央行的宽松政策打开了空间。近期,国务院常务会议确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施,强调“深化利率市场化改革,完善商业银行贷款市场报价利率机制,更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用,推动银行降低贷款附加费用,确保小微企业融资成本下降”。

我们预计,未来央行很可能采取“非对称降息”,存款利率保持不变,下调贷款利率。这种形式可能会采取更为市场化的方式完成,比如通过取消贷款基准利率,引入贷款基础利率(LPR,是工农中建交等9家做市商银行对市场上信用风险最低主体的报价利率),通过降低政策利率(比如逆回购利率、MLF利率)引导LPR下降,从而达到利率市场化形式的降息。

风险提示:投资有风险,入市需谨慎

以下为正文部分

一、金股表现回顾

(一)历史成绩:今年金股收益排各券商第二

“十大金股”是联讯证券研究院每月下旬推出的金股组合,自创建以来取得了较为优异的成绩,也获得了同行和媒体的广泛关注。取得的主要成绩如下:

(1) 截至7月25日,金股组合今年以来取得累计收益38.6%,排各券商第二,获得11%的超额收益;

(2) 截至7月25日,金股组合创建以来累计收益为19.5%,排各券商第一,获得24.1%的超额收益;

(3)在每月的成绩中,联讯金股1月总成绩排名第三,2月总成绩排名第十(个股收益率第二),4月总成绩排名第二。

(二)7月成绩:经受调整考验

7月以来,市场在冲高后再度出现调整。截至7月25日,7月沪指跌1.4%,沪深300涨0.7%,其中电子、农林牧渔、和国防军工等板块涨幅靠前。

截至6月25日,我们推荐的十大金股平均收益为1.2%,稍领先沪深300指数0.5个百分点。具体来看,表现较好的是通信的星网锐捷(+17.5%)、医药生物的智飞生物(+9.1%)和交运的顺风控股(+7.1%)。

二、8月十大金股组合及推荐逻辑

金股组合根据行业研究员的推荐,并结合了策略的板块方向,在此对各行业研究员的贡献表示感谢!

行业及个股推荐逻辑:

(1)医药:智飞生物。公司自产AC-Hib疫苗再注册受阻是暂时性一过性事件,并且自产AC-Hib疫苗现在仍正常批签发,今年以来已经批签发近300万支,今年业绩基本不受影响;独家代理4价和9价HPV疫苗,签订3年总采购基数约180亿元,锁定丰厚代理利润,5价轮状病毒疫苗也将贡献利润,未来还有结核疫苗待上市。

(2)通信:中兴通讯。5G主设备的A股唯一标的,同时公司已与美国政府达成和解,随着运营商5G建设的逐步推进,中兴将享受国内5G增长。不可忽视的是公司仍然是5G的领导者之一,其计算仍然是全球领先;公司参控股了117家子公司,且部分地产低于账面价值,公司作为我国的科技大国重器有待价值重估。wind一致预期公司2019~2021年净利润为48.89亿、63.83亿、81.45亿,对应PE分别为28X、21X、17X。

(3) 汽车:长安汽车。公司Q2业绩改善明显,公司国五切国六顺利,预计下半年环比情况将持续好转;公司市净率目前不足1,对标目前可以实现盈利的车企普遍在1.5+,如果公司下半年可以实现盈利,估值提升空间比较大;福特2.0将在国内推出一系列更符合中国消费者的新车型,公司内部经过大的改革后有望重回一线合资品牌梯队。

(4)交运:顺丰控股。公司是中高端快递行业龙头,业务量增速回升,单票收入持续稳定增长。新业务逐步扩展并成熟,有高度,有广度,倾力打造物流综合服务商,构筑强大的发展动力和潜力。

(5)建筑:中国铁建。今年以来铁路投资增速明显提升,行业景气度较高,公司业绩增长确定;基建投资增速整体复苏缓慢,预计下半年可能有更多支持政策出台,利于板块估值提升;对应19年PE不足7倍,有安全边际,存在国改预期。

(6)计算机:广联达。公司于建筑工程领域提供以产业大数据、产业新金融等为增值服务的数字建筑平台,产品由招投标阶段延伸至施工阶段,该等模式客户粘性好,替换成本高。公司于该等领域领导者地位显著,客户涵盖中国境内至全球100多个国家和地区,目前数字建筑信息化渗透率仍低,公司市场空间前景广阔。BIM+“云物移大智”,数字化产业变革在即,公司估值有进一步提升空间。

(7)计算机:恒生电子。处于中国金融交易系统的领导者地位,业务客户粘性高,衍生业务范围广阔。公司估值、清算等系统渗透率持续提升。蚂蚁金服为公司第一大股东,公司于围绕云及AI持续创新,技术及客户壁垒行业领先。

(8)军工:光威复材。光威复材是我国碳纤维行业领军企业,产品涉及碳纤维及织物,预浸料,复合材料等全产业链,并具备核心设备研制能力。目前已经成为军工领域碳纤维复材仅有的两家批量供货的企业之一,在民用领域打入了国际风电巨头Vestas的供应体系。(A)航空航天领域由于对轻量化产品的高度需求及产品价值量较大等因素,仍是公司碳纤维产业的主要盈利点。国内军用机及航天方面订单增长将是高端碳纤维复合材料需求上升的基石。2019年3月19日,公司收到全资子公司威海拓展与客户A及双方军事代表机构签订的两个《武器装备配套产品订货合同》,总金额为9.27亿元,同比增长近20%.公司积极拓展碳纤维上下游,拟在包头成立万吨级大丝束碳纤维项目,在大丝束碳纤维民品应用上大展身手,未来有望从风电渗透到民用其他行业。(B)公司是目前国内军用碳纤维复材龙头企业,在民用应用上也渗透风电领域,近年来风电碳梁业务快速增长成为主营收入的重要增长点,未来有望借助大丝束碳纤维项目打通全产业链,争夺产业制高点。2019年公司预计净利润4.8亿,PE约41X,考虑到碳纤维市场仍处于成长阶段,公司在军品领域市场龙头地位显著,民用市场不断拓展,目前估值空间仍然较合理,仍有较大的市值增长空间。

(9)电新:中闽能源。中闽海电是最早涉足福建省海上风电的公司之一,目前拥有平海湾海上风电场一、二、三期的开发权,合计约60万千瓦。此次收购的平海湾一、二期项目,2019年度、2020年度、2021年度、2022年度的净利润数预计分别为5,456.05万元、27,829.84万元、49,708.75万元、46,249.72万元。在不考虑中闽海电资产注入的情况下,我们预计公司2019-2021 年营收分别为6.7亿元、8.08亿元和8.5亿元;归母净利润分别为2.11亿元、2.48亿元和2.68亿元。

(10)电子:蓝思科技。消费电子市场整体需求下降导致公司业绩不佳,行业面临拐点。由于终端产能品市场的核心客户出货量不及预期,使得公司在产能利用率方面受到了显著的影响;2019年下半年,公司主要国内外客户的新产品将陆续发布,公司的产能将得到较好满足。2Q19手机市场有望逐步回暖。苹果将在今年新款iPhone中更新玻璃机壳设计,公司有望受益,另外公司3月起对供应链订单有所恢复,安卓方面,旗舰机型搭载3D玻璃积极性提高,安卓机型的渗透率有望提升。WIND一致预期公司2019~2020年净利润为16.54、20.80亿元,对应的PE为17X、14X。

三、8月市场展望:市场中枢逐步上移

全球开启新一轮降息周期,国内进一步宽松的空间被打开,市场中枢有望逐步上移。

全球降息潮来临,央行或跟随

近期,全球范围内开启了新一轮宽松周期。5月初,新西兰把基准利率下调至1.5%,成为首个降息的发达国家。马来西亚、菲律宾也采取了降息。6月4日,澳联储降息25个基点,这是澳联储2016年8月以来首次降息,基准利率已至历史最低水平。6月6日,印度央行宣布降息25个基点至5.75%,已经是年内第三次降息。6月14日,俄罗斯央行降息25个基点至7.50%,为去年3月以来首次降息。6月20日的美联储会议声明中去掉“耐心”措辞,改成“将以合适行动”保持经济扩张,为即将到来的降息打开大门。7月18日,韩国央行宣布将基准利率下调0.25个百分点至至1.5%,这是韩国三年来首次降息。7月25日,欧洲央行虽然维持三大利率不变,但把前瞻性指引改为“预期利率维持在当前不变或更低水平至少到2020年上半年”,暗示了为来降息的可能性。

全球进入降息周期,无疑给中国央行的宽松政策打开了空间。近期,国务院常务会议确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施,强调“深化利率市场化改革,完善商业银行贷款市场报价利率机制,更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用,推动银行降低贷款附加费用,确保小微企业融资成本下降”。

我们预计,未来央行很可能采取“非对称降息”,存款利率保持不变,下调贷款利率。这种形式可能会采取更为市场化的方式完成,比如通过取消贷款基准利率,引入贷款基础利率(LPR,是工农中建交等9家做市商银行对市场上信用风险最低主体的报价利率),通过降低政策利率(比如逆回购利率、MLF利率)引导LPR下降,从而达到利率市场化形式的降息。

后续值得关注的事件:

7月下旬,政治局会议定调下半年政策;

7月31日,7月美联储议息会议,大概率降息;

8月9日,华为全球开发者大会;

8月14日,7月经济和信贷数据。

8月下旬,上市公司半年报陆续披露。

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