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北京赛车pk10单双大小全天计划

来源:长江策略

报告摘要

核心观点

1.缩量下内外资分歧再现,大金融或仍为价值洼地。

2.“外资买,内资卖”集中在公募筹码分散且前期涨幅小、ROE高的个股。且由于外资流入稳定,这类标的受短期业绩波动影响较小。

3.中报期,盈利风险消化仍是核心矛盾。三季度末,待盈利消化、政策对冲逐步明朗后布局。同时,风格切换已然开启。

哪些标的“外资内资现分歧”?

目前A股交易已缩量至18Q4末水平,没有方向的同时内外资分歧再现。二季度以来,内外资分歧点主要集中在消费、TMT和大金融,目前金融地产或仍为价值洼地。“外资买,内资卖”提供价值发现新角度:1)外资买、内资卖集中在公募筹码相对分散且前期涨幅小、ROE高的个股,或存在“超跌反弹”基础。2)外资对业绩敏感,但此类标的受短期业绩波动影响较小,外资流入较稳定。

维持前期观点:中报期,盈利消化依然构成对指数上行的压制力,市场呈“指数淡化、结构为王”的行情。仓位上,三季度末或可逐步布局,一则盈利消化尾声,二则政策对冲逐步明朗。风格转化已逐步形成,建议投资者向“方向资产”倾斜,布局优质大盘成长股。

行业配置:建议逐步增配“方向资产”

结构上的方向已逐渐清晰,建议增配“方向资产”。行业配置:

1)逆周期成长行业,华为产业链、新能源、军工等。

2)底仓仍建议增配大金融,首选龙头地产及大行。

主题配置:关注国资国企改革

国企改革是个漫长的过程。2019年,“1+N”政策体系尤其是细化政策落地叠加地方财政压力倒逼是今年国改的核心推动力,建议分三条线索关注地方国改。

风险提示:

1.经济超预期下滑;

2.全球贸易环境变化超预期。

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